Futures-Grundlagen: Was Futures sind und wie sie funktionieren
Einsteigerleitfaden zu Futures: was ein Kontrakt ist, Börsen und Standardisierung, Tick-Größe und Tick-Wert, Kontraktmonate, Long und Short, Hebel und tägliche Abrechnung.
Futures gehören zu den ältesten und meistgenutzten Instrumenten an den Finanzmärkten, und in den letzten Jahren sind sie zum wichtigsten Werkzeug für Daytrader und Prop-Firm-Programme geworden. Bevor Sie die erste Position eröffnen, sollten Sie genau verstehen, was Sie eigentlich kaufen, wie Gewinn und Verlust gemessen werden und warum der Hebel in beide Richtungen wirkt. Dieser Leitfaden erklärt die Grundlagen Schritt für Schritt.
Was ein Futures-Kontrakt ist
Ein Futures-Kontrakt ist eine verbindliche Vereinbarung, einen bestimmten Basiswert in einer festgelegten Menge zu einem heute vereinbarten Preis an einem bekannten zukünftigen Termin zu kaufen oder zu verkaufen. Der Basiswert kann ein physischer Rohstoff wie Rohöl, Gold oder Mais sein oder ein Finanzwert wie ein Aktienindex, eine Anleihe oder eine Währung.
In der Praxis halten die meisten spekulativen Trader einen Kontrakt nie bis zum Verfall und nehmen nie etwas physisch in Empfang. Sie schließen die Position vorher, und ihr Gewinn oder Verlust ergibt sich aus der Differenz zwischen Einstiegs- und Ausstiegskurs. Aktienindex-Futures wie ES und NQ werden bei Verfall ohnehin bar abgerechnet, ohne physische Lieferung.
Börsen und Standardisierung
Futures werden an regulierten Börsen gehandelt, etwa an denen der CME Group. Die Börse legt jedes Merkmal des Kontrakts im Voraus fest, sodass alle Kontrakte desselben Typs identisch sind. Diese Standardisierung ermöglicht es Tausenden von Marktteilnehmern, miteinander zu handeln, ohne jedes Detail auszuhandeln.
Die Kontraktspezifikationen umfassen in der Regel:
- Den Basiswert und die Kontraktgröße (Multiplikator)
- Die minimale Tick-Größe und ihren Dollarwert
- Kontraktmonate und Verfallstermine
- Handelszeiten
- Die Abrechnungsart (Barausgleich oder physische Lieferung)
Zwischen Käufer und Verkäufer steht ein Clearinghaus, das als Gegenpartei für beide Seiten auftritt und das Risiko verringert, dass eine Seite ihren Verpflichtungen nicht nachkommt. In den USA wird der Markt von der CFTC beaufsichtigt, und die NFA fungiert als Selbstregulierungsorganisation der Branche.
Ticks, Tick-Wert und Multiplikatoren
Ein Tick ist die kleinstmögliche Preisbewegung eines Kontrakts. Jeder Tick hat einen festen Dollarwert, der sich aus dem Multiplikator des Kontrakts ergibt. Einige bekannte Beispiele aus den Aktienindex-Futures der CME Group:
| Kontrakt | Multiplikator | Tick-Größe | Tick-Wert |
|---|---|---|---|
| ES (E-mini S&P 500) | $50 x Index | 0,25 Punkte | $12,50 |
| MES (Micro E-mini S&P 500) | $5 x Index | 0,25 Punkte | $1,25 |
| NQ (E-mini Nasdaq-100) | $20 x Index | 0,25 Punkte | $5,00 |
| MNQ (Micro E-mini Nasdaq-100) | $2 x Index | 0,25 Punkte | $0,50 |
Eine Bewegung um einen vollen Punkt ist im ES also $50 pro Kontrakt wert, im NQ $20 pro Kontrakt. Ein hypothetisches Beispiel: Ein Trader kauft einen NQ-Kontrakt, und der Kurs steigt um 10 Punkte. Er verdient (vor Gebühren) 10 mal $20, also $200. Fällt der Kurs um 10 Punkte, ist der Verlust genauso groß. Die Unterschiede zwischen Mini- und Micro-Kontrakten behandelt ausführlich der Artikel Micro vs. Mini Futures.
Spezifikationen können sich ändern. Prüfen Sie sie deshalb immer auf der Website der Börse, bevor Sie einen neuen Kontrakt handeln.
Kontraktmonate und Verfall
Jeder Futures-Kontrakt hat einen Verfallstermin. Mehrere Kontraktmonate werden gleichzeitig gehandelt, und jeder wird durch einen Buchstabencode gekennzeichnet. Aktienindex-Futures laufen in einem Quartalszyklus: H für März, M für Juni, U für September und Z für Dezember. Der nächstliegende Kontrakt, auf den sich der Großteil des Handels konzentriert, heißt meist Front Month.
Wenn sich der Front Month dem Verfall nähert, wandert die Liquidität in den nächsten Kontrakt. Diesen Vorgang nennt man Rollover. Er ist besonders wichtig, wenn Sie mit automatisierten Alerts arbeiten, und hat einen eigenen Artikel: Futures-Rollover.
Long und Short
Bei Futures ist Verkaufen genauso einfach wie Kaufen:
- Long - Kauf eines Kontrakts in der Erwartung, dass der Kurs steigt.
- Short - Verkauf eines Kontrakts in der Erwartung, dass der Kurs fällt, ohne dass Sie sich wie bei Aktien etwas leihen müssen.
Diese Symmetrie ist ein Grund, warum Daytrader Futures schätzen. Sie bedeutet aber auch, dass das Risiko in beide Richtungen gleich stark ist.
Hebel und tägliche Abrechnung
Um eine Position zu eröffnen, zahlen Sie nicht den vollen Nominalwert des Kontrakts. Sie hinterlegen eine Sicherheit, die sogenannte Margin, die nur einen kleinen Bruchteil dieses Werts ausmacht. Ein hypothetisches Beispiel: Steht der Nasdaq-100 bei 20.000 Punkten, beträgt der Nominalwert eines NQ-Kontrakts 20.000 mal $20, also $400.000. Die erforderliche Margin ist deutlich kleiner, sodass schon eine kleine Indexbewegung eine große Wirkung auf das Konto hat. Das ist der Hebel.
Futures-Positionen werden außerdem täglich abgerechnet (Mark-to-Market). Am Ende jedes Handelstags legt die Börse einen Abrechnungspreis fest, und der Gewinn oder Verlust des Tages wird dem Konto tatsächlich gutgeschrieben oder belastet. Fällt das Kontokapital unter das erforderliche Niveau, kann der Broker Nachschuss verlangen oder die Position schließen. Initial Margin, Maintenance Margin und Margin Calls erklärt der Artikel Futures-Margin erklärt.
Wer Futures nutzt
Am Markt sind vor allem zwei Gruppen aktiv:
- Hedger - Unternehmen oder Investoren mit einem echten Engagement im Basiswert, die ihr Risiko verringern wollen. Ein Landwirt, der seine Ernte im Voraus verkauft, eine Fluggesellschaft, die Kerosin-Futures kauft, oder ein Portfoliomanager, der Index-Futures verkauft, um sich gegen einen Rückgang abzusichern.
- Spekulanten - Trader ohne Interesse am Vermögenswert selbst, die von Preisbewegungen profitieren wollen. Sie stellen Liquidität bereit und übernehmen das Risiko, das Hedger abgeben möchten.
Privattrader, Daytrader und Prop-Firm-Teilnehmer gehören fast immer zur zweiten Gruppe.
Checkliste vor dem ersten Trade
- Lesen Sie die Kontraktspezifikationen auf der Website der Börse: Multiplikator, Tick, Handelszeiten und Verfall.
- Rechnen Sie vorab aus, wie viele Dollar jeder Punkt und jeder Tick im gewählten Kontrakt wert ist.
- Legen Sie Positionsgröße und Stop vor dem Einstieg fest, nicht während des Trades.
- Prüfen Sie, welchen Kontraktmonat Sie handeln und wann er verfällt.
- Lernen Sie die Handelszeiten und die liquiditätsarmen Phasen kennen, wie in Futures-Handelszeiten beschrieben.
- Üben Sie in der Simulation, bevor Sie echtes Geld riskieren.
Das Wichtigste in Kürze
- Ein Futures-Kontrakt ist eine standardisierte Vereinbarung, einen Basiswert zu einem zukünftigen Termin zu kaufen oder zu verkaufen, gehandelt an einer regulierten Börse.
- Gewinn und Verlust werden in Ticks und Punkten gemessen, und jeder Kontrakt hat einen festen Multiplikator (zum Beispiel $50 beim ES und $20 beim NQ).
- Kontrakte verfallen in einem festen Zyklus, bei Aktienindex-Futures quartalsweise.
- Der Hebel vergrößert Gewinne und Verluste gleichermaßen, und die tägliche Abrechnung macht Verluste jeden Tag real.
- Prüfen Sie Spezifikationen und Anforderungen immer bei der Börse und Ihrem Broker.
Wenn Sie Ihr Futures-Trading automatisieren möchten, kann WeCore Alerts oder Strategien mit Ihrem eigenen Broker- oder Prop-Firm-Konto verbinden, inklusive automatischer Risikokontrollen. Es empfiehlt sich, im Simulationsmodus zu starten und zu prüfen, ob alles wie erwartet funktioniert, bevor Sie auf ein Live-Konto wechseln.