Rollover dei futures: scadenza, roll week e grafici continui

A differenza di un'azione, che puoi tenere per anni, ogni contratto futures ha una data di scadenza. Il trader che vuole restare sul mercato deve passare dal contratto in scadenza a quello successivo, e anche un puro day trader deve sapere su quale contratto si trova. Questo articolo spiega come funziona il ciclo, cosa succede durante la roll week e perché è particolarmente critico quando i tuoi alert sono automatici.

Perché i contratti scadono

Un contratto futures è un accordo per una data precisa. Quando quella data arriva, il contratto viene regolato: nei contratti con consegna fisica il bene passa di mano, mentre i contratti su indici come ES e NQ si regolano in contanti contro un prezzo di regolamento finale. Dopo la scadenza il contratto semplicemente smette di esistere.

Per questo in ogni momento si negoziano più scadenze in parallelo, ognuna con il proprio prezzo. La differenza tra di esse riflette soprattutto i tassi di interesse e i dividendi attesi fino alla scadenza, ed è per questo che le diverse scadenze non quotano allo stesso prezzo. Le basi sulla struttura dei contratti sono in futures per principianti.

Il ciclo trimestrale: H, M, U, Z

I futures sugli indici azionari di CME Group come ES, NQ, MES e MNQ hanno quattro scadenze l'anno, ognuna con una lettera:

Il simbolo completo di un contratto combina il simbolo del prodotto, il codice del mese e la cifra dell'anno, a volte due cifre a seconda della piattaforma. Ad esempio NQZ6 è il contratto sul Nasdaq-100 con scadenza dicembre 2026. I futures sugli indici scadono di solito il terzo venerdì del mese di scadenza, ma la data esatta si trova nel calendario della borsa, ed è sempre bene verificarla lì.

Altri prodotti, come petrolio, oro o valute, seguono cicli diversi, a volte mensili. Non dare per scontato che il ciclo degli indici valga per ogni contratto.

La roll week e lo spostamento dei volumi

La maggior parte dei trader non aspetta il giorno di scadenza. Qualche giorno prima, di solito circa una settimana, la liquidità inizia a spostarsi dal contratto principale a quello successivo. Questo periodo viene spesso chiamato roll week.

Cosa succede in pratica:

1. Volume e open interest del contratto successivo crescono gradualmente.
2. A un certo punto il contratto successivo diventa più liquido e da lì in poi è il nuovo front month.
3. Sul vecchio contratto resta meno liquidità, gli spread possono allargarsi e lo slippage può aumentare.
4. Vicino alla scadenza, chi tiene ancora il vecchio contratto viene regolato al prezzo di regolamento finale.

La maggior parte dei day trader passa al nuovo contratto all'inizio della roll week o quando il volume del nuovo contratto supera quello del vecchio. Broker e piattaforme di solito pubblicano la data di rollover consigliata.

Grafici continui e contratti specifici

TradingView e piattaforme simili offrono due tipi di simboli:

• Un contratto specifico - come NQZ6. Il grafico mostra solo lo storico di quel contratto e termina alla scadenza.
• Un grafico continuo - come NQ1! su TradingView. È un simbolo calcolato che concatena i contratti in ordine e passa automaticamente al successivo al momento del rollover, producendo uno storico lungo e continuo.

Un grafico continuo è chiaramente utile per l'analisi tecnica e il backtesting, ma ha dei limiti. Nel passaggio tra contratti può comparire un gap di prezzo che riflette la differenza tra le scadenze e non un vero movimento di mercato. Alcune piattaforme permettono di scegliere se rettificare lo storico (back-adjust) per eliminare il gap, e questa scelta modifica i livelli di prezzo storici. Sappi quale tipo di grafico stai guardando prima di trarre conclusioni da vecchi livelli di prezzo.

Ricorda: non puoi inserire un ordine su un grafico continuo. L'istruzione che arriva al broker deve riferirsi a un contratto specifico.

Perché gli alert automatici devono puntare al contratto giusto

È qui che il rollover smette di essere teoria e diventa pratica. Quando una strategia o un indicatore invia un alert tramite webhook, quell'alert alla fine deve trasformarsi in un ordine su un contratto preciso. Alcune trappole comuni:

• Un alert costruito su un contratto scaduto - se l'alert è impostato su un contratto specifico e non viene aggiornato, può smettere di scattare o finire su un contratto con poca liquidità.
• Il gap del grafico continuo - un indicatore che gira su un grafico continuo può interpretare il passaggio tra contratti come un "movimento" e inviare un falso segnale.
• Disallineamento tra grafico e conto - l'alert arriva da un grafico NQ1!, ma l'ordine deve andare su NQZ6 o sul nuovo contratto. Qualcuno o qualcosa deve fare correttamente questa traduzione.
• Una posizione aperta durante il rollover - se una posizione è stata aperta sul vecchio contratto, l'uscita deve avvenire sullo stesso contratto, altrimenti ti ritrovi con due posizioni separate.

Le basi degli alert via webhook sono trattate in automazione con i webhook di TradingView.

Checklist per la roll week

• Verifica nel calendario della borsa la data di scadenza e la data di rollover abituale.
• Conferma su quale contratto si trovano le tue posizioni aperte prima del passaggio.
• Aggiorna gli alert impostati su un contratto specifico, o verifica che il tuo sistema traduca il simbolo continuo nel contratto corretto.
• Guarda il grafico attorno al passaggio e fai attenzione a gap insoliti.
• Fai attenzione alle ore a bassa liquidità sul vecchio contratto, come spiegato in le sessioni di trading dei futures.
• Fai una verifica in simulazione dopo il rollover per confermare che gli ordini arrivino al nuovo contratto.

Punti chiave

• Ogni contratto futures ha una data di scadenza; per i futures sugli indici il ciclo è trimestrale: H, M, U, Z.
• La liquidità di solito si sposta sul contratto successivo circa una settimana prima della scadenza, durante la roll week.
• Un grafico continuo come NQ1! è comodo per l'analisi, ma gli ordini vengono sempre eseguiti su un contratto specifico.
• Il passaggio tra contratti può creare gap sul grafico e influire sugli indicatori.
• Gli alert automatici devono puntare al contratto giusto e vanno verificati a ogni rollover.

WeCore riceve gli alert di TradingView e li trasmette al tuo conto presso il broker o la prop firm, ed è proprio lì che conviene verificare che il contratto nell'ordine sia quello che intendi negoziare. È una buona idea controllare il comportamento attorno a ogni rollover in modalità simulazione prima di proseguire su un conto live.