Contratos futuros: o básico sobre o que são e como funcionam

Os futuros estão entre os instrumentos mais antigos e mais usados do mercado financeiro e, nos últimos anos, viraram o principal veículo dos day traders e dos programas de prop firms. Antes de abrir a primeira posição, vale entender exatamente o que você está comprando, como o lucro e o prejuízo são medidos e por que a alavancagem corta dos dois lados. Este guia percorre os fundamentos passo a passo.

O que é um contrato futuro

Um contrato futuro é um acordo vinculante para comprar ou vender um ativo-objeto específico, numa quantidade definida, a um preço combinado hoje, numa data futura conhecida. O ativo-objeto pode ser uma commodity física, como petróleo, ouro ou milho, ou um ativo financeiro, como um índice de ações, um título ou uma moeda.

Na prática, a maioria dos traders especulativos nunca leva o contrato até o vencimento nem recebe nada fisicamente. Eles encerram a posição antes, e o lucro ou prejuízo vem da diferença entre o preço de entrada e o de saída. Futuros de índices de ações como ES e NQ, aliás, são liquidados financeiramente no vencimento, sem entrega física.

Bolsas e padronização

Os futuros são negociados em bolsas reguladas, como as operadas pela CME Group. A bolsa define de antemão todas as características do contrato, de modo que todos os contratos do mesmo tipo são idênticos. É essa padronização que permite que milhares de participantes negociem entre si sem discutir cada detalhe.

As especificações de um contrato normalmente incluem:

• O ativo-objeto e o tamanho do contrato (multiplicador)
• O tick mínimo e o seu valor em dólares
• Os meses de vencimento e as datas de expiração
• Os horários de negociação
• A forma de liquidação (financeira ou entrega física)

Entre comprador e vendedor fica uma câmara de compensação (clearing), que atua como contraparte dos dois lados e reduz o risco de que algum deles deixe de cumprir as suas obrigações. Nos Estados Unidos o mercado é supervisionado pela CFTC, e a NFA atua como entidade autorreguladora do setor.

Ticks, valor do tick e multiplicadores

O tick é a menor variação de preço possível num contrato. Cada tick tem um valor fixo em dólares derivado do multiplicador do contrato. Alguns exemplos conhecidos dos futuros de índices de ações da CME Group:

Assim, um movimento de um ponto inteiro no ES vale $50 por contrato, e no NQ vale $20 por contrato. Um exemplo hipotético: um trader que compra um contrato de NQ e vê o preço subir 10 pontos ganha (antes das taxas) 10 vezes $20, ou $200. Se o preço cair 10 pontos, a perda é do mesmo tamanho. As diferenças entre contratos mini e micro são tratadas em detalhe em futuros micro vs mini.

As especificações podem mudar, então confirme sempre no site da bolsa antes de operar um contrato novo.

Vencimentos e expiração

Todo contrato futuro tem uma data de vencimento. Vários meses de vencimento são negociados ao mesmo tempo, cada um identificado por uma letra. Os futuros de índices de ações seguem um ciclo trimestral: H para março, M para junho, U para setembro e Z para dezembro. O contrato mais próximo, onde se concentra a maior parte da negociação, costuma ser chamado de front month (vencimento corrente).

Quando o vencimento corrente se aproxima da expiração, a liquidez migra para o contrato seguinte, um processo chamado rolagem. Isso importa especialmente se você trabalha com alertas automatizados, e tem um artigo próprio: rolagem de contratos futuros.

Comprado e vendido

Em futuros, vender é tão fácil quanto comprar:

• Comprado (long) - comprar um contrato esperando que o preço suba.
• Vendido (short) - vender um contrato esperando que o preço caia, sem precisar alugar nada como acontece com ações.

Essa simetria é um dos motivos pelos quais os day traders gostam de futuros. Ela também significa que o risco existe nas duas direções com a mesma força.

Alavancagem e ajuste diário

Para abrir uma posição você não paga o valor nocional inteiro do contrato. Você deposita uma garantia chamada margem, que é só uma pequena fração desse valor. Um exemplo hipotético: se o Nasdaq-100 está em 20,000 pontos, o valor nocional de um contrato de NQ é 20,000 vezes $20, ou $400,000. A margem exigida é bem menor, então um pequeno movimento do índice tem um grande efeito na conta. Isso é alavancagem.

As posições em futuros também passam por ajuste diário (mark-to-market). No fim de cada dia de negociação a bolsa define um preço de ajuste, e o ganho ou a perda do dia é efetivamente creditado ou debitado na conta. Se o patrimônio cair abaixo do nível exigido, a corretora pode pedir mais recursos ou encerrar a posição. Margem inicial, margem de manutenção e chamada de margem são explicadas em margem em futuros explicada.

Quem usa futuros

Dois grupos principais participam do mercado:

1. Hedgers - empresas ou investidores com exposição real ao ativo-objeto que querem reduzir risco. Um produtor rural que vende a safra antecipadamente, uma companhia aérea que compra futuros de combustível, ou um gestor que vende futuros de índice para se proteger de uma queda.
2. Especuladores - traders sem interesse no ativo em si, que tentam lucrar com os movimentos de preço. Eles fornecem liquidez e assumem o risco que os hedgers querem transferir.

Traders pessoa física, day traders e participantes de prop firms quase sempre pertencem ao segundo grupo.

Checklist antes da primeira operação

• Leia as especificações do contrato no site da bolsa: multiplicador, tick, horários e vencimento.
• Calcule de antemão quantos dólares vale cada ponto e cada tick no contrato escolhido.
• Defina o tamanho da posição e o stop antes de entrar, e não durante a operação.
• Confira qual vencimento você está operando e quando ele expira.
• Conheça os horários de negociação e as janelas de baixa liquidez, como descrito em sessões de negociação de futuros.
• Pratique em simulação antes de arriscar dinheiro real.

Pontos-chave

• Um contrato futuro é um acordo padronizado para comprar ou vender um ativo-objeto numa data futura, negociado numa bolsa regulada.
• Lucro e prejuízo são medidos em ticks e pontos, e cada contrato tem um multiplicador fixo (por exemplo, $50 no ES e $20 no NQ).
• Os contratos vencem num ciclo fixo, que é trimestral nos futuros de índices de ações.
• A alavancagem amplia tanto os ganhos quanto as perdas, e o ajuste diário torna as perdas reais todos os dias.
• Confirme sempre as especificações e exigências com a bolsa e com a sua corretora.

Se você pretende automatizar as suas operações com futuros, o WeCore pode conectar alertas ou estratégias à sua própria conta na corretora ou na prop firm, com controles de risco automáticos. É uma boa ideia começar pelo modo de simulação e confirmar que tudo se comporta como esperado antes de migrar para uma conta real.