Methoden der Positionsgrößenbestimmung für Futures-Trader

Die meisten Trader verbringen viel Zeit mit der Frage, wann sie einsteigen, und sehr wenig mit der Frage, wie viel. Dabei entscheidet die Positionsgröße maßgeblich darüber, ob eine Verlustserie ein kleiner Rückschlag ist oder das Ende des Kontos. Dieser Artikel stellt die gängigen Methoden vor, ausschließlich mit hypothetischen Beispielen.

Warum die Positionsgröße so wichtig ist

Exakt dieselbe Strategie mit denselben Ein- und Ausstiegen kann bei unterschiedlichen Positionsgrößen völlig verschiedene Ergebnisse liefern. Zu groß, und die Schwankungen des Kontos wachsen, bis eine gewöhnliche Verlustserie es auslöscht. Zu klein, und das Konto ist sicher, aber ein vorhandener Vorteil bleibt ungenutzt.

Die Positionsgröße ist außerdem der am einfachsten zu automatisierende Teil des Risikomanagements. Ist die Regel einmal definiert, kann der Computer sie bei jedem Trade ohne emotionale Einflüsse anwenden. Siehe auch Risikomanagement für Algo-Trader.

Methode 1: feste Kontraktzahl

Die einfachste Methode: immer dieselbe Zahl an Kontrakten, zum Beispiel 2 MNQ, unabhängig von den Bedingungen.

• Vorteile: leicht zu verstehen und umzusetzen; Ergebnisse lassen sich gut zwischen Zeiträumen vergleichen.
• Nachteile: Das Dollar-Risiko schwankt von Trade zu Trade mit dem Stop-Abstand. Ein Trade mit 40 Punkten Stop riskiert viermal so viel wie einer mit 10 Punkten.

Sie eignet sich für Strategien mit nahezu konstantem Stop-Abstand oder als Ausgangspunkt in einer Testphase.

Methode 2: fixes prozentuales Risiko

Hier legen Sie vorab fest, wie viel Geld Sie pro Trade zu verlieren bereit sind, und berechnen die Kontraktzahl aus dem Stop-Abstand:

Kontrakte = Risikobetrag / (Stop-Abstand in Punkten × Punktwert pro Kontrakt)

Ein hypothetisches Beispiel: ein Konto über $50,000 mit 0,5 % Risiko pro Trade, also $250. Bei MNQ ist jeder Punkt $2 pro Kontrakt wert. Mit einem Stop von 25 Punkten beträgt das Risiko pro Kontrakt $50, also 5 Kontrakte. Mit einem Stop von 50 Punkten sind es 2 Kontrakte (abgerundet von 2,5).

• Vorteile: Das Dollar-Risiko ist bei jedem Trade nahezu gleich, und die Größe schrumpft automatisch, wenn das Konto schrumpft.
• Nachteile: erfordert bei jedem Trade eine Berechnung und setzt voraus, dass der Stop tatsächlich zum geplanten Preis ausgeführt wird.

Methode 3: volatilitätsbasierte Größe (ATR)

Die ATR (Average True Range) misst die durchschnittliche Spanne einer Kerze über einen zurückliegenden Zeitraum. Diese Methode verkleinert die Position, wenn der Markt volatil ist, und vergrößert sie, wenn er ruhig ist, sodass das erwartete Risiko ähnlich bleibt.

Die übliche Variante: Der Stop wird als Vielfaches der ATR gesetzt (etwa 1,5×), danach wird die Kontraktzahl nach der Methode des fixen prozentualen Risikos berechnet. Ein hypothetisches Beispiel: Steigt die ATR von 20 auf 40 Punkte, verdoppelt sich der Stop und die Kontraktzahl halbiert sich.

• Vorteile: passt sich wechselnden Bedingungen an und vermeidet zu enge Stops an volatilen Tagen.
• Nachteile: Die ATR hinkt hinterher und spiegelt bei einem abrupten Volatilitätswechsel noch die vorige Phase wider.

Methode 4: das Kelly-Kriterium – und warum Vorsicht geboten ist

Das Kelly-Kriterium ist eine Formel aus der Wett- und Informationstheorie, die berechnet, welcher Anteil des Kapitals riskiert werden sollte, um das langfristige Wachstum zu maximieren – bei gegebener Gewinnwahrscheinlichkeit und gegebenem Gewinn-Verlust-Verhältnis. In einfacher Form:

Kelly-Anteil = Gewinnwahrscheinlichkeit − (Verlustwahrscheinlichkeit / Gewinn-Verlust-Verhältnis)

Ein hypothetisches Beispiel: Eine Gewinnwahrscheinlichkeit von 50 % und ein Gewinn-Verlust-Verhältnis von 1,5 ergeben 0,5 − 0,5/1,5, also rund 17 % des Kapitals pro Trade. Für die meisten Trader ist das ein sehr hoher Wert.

Die praktischen Probleme:

• Die Formel setzt voraus, dass Sie die wahren Wahrscheinlichkeiten kennen. In der Praxis haben Sie nur eine Schätzung aus dem Backtest, die vermutlich zu optimistisch ist. Siehe Overfitting bei Tradingstrategien.
• Selbst mit korrekten Eingaben führt Full Kelly zu sehr heftigen Schwankungen und tiefen Drawdowns.
• Externe Vorgaben wie der maximale Drawdown einer Prop Firm werden ignoriert.

Wer die Idee überhaupt nutzt, nimmt daher meist nur einen kleinen Bruchteil davon (Half Kelly, Quarter Kelly oder weniger) und betrachtet ihn als Obergrenze, nicht als Ziel.

Sizing im Verhältnis zum Prop-Firm-Drawdown

Bei einem Prop-Firm-Konto ist Ihr eigentliches Kapital nicht die nominelle Kontogröße, sondern der Abstand zur Drawdown-Grenze. Ein Konto über $50,000 mit $2,000 maximalem Drawdown (hypothetische Zahlen) verhält sich risikoseitig wie ein Konto über $2,000.

Deshalb ist es sinnvoll, das Risiko pro Trade als Prozentsatz des Abstands zum Drawdown zu berechnen, nicht der Kontogröße:

• 0,5 % von $50,000 zu riskieren sind $250 – 12,5 % des erlaubten Drawdowns. Acht Verluste in Folge, und es ist vorbei.
• 5 % des Drawdowns zu riskieren sind $100, was Raum für eine deutlich längere Verlustserie lässt.

Ist der Drawdown nachlaufend (trailing), ändert sich der Abstand mit der Zeit und sollte neu berechnet werden. Siehe Drawdown-Arten bei Prop Firms und prüfen Sie immer die aktuellen Regeln im offiziellen Help Center der Firma.

Runden und Micro-Kontrakte

Futures werden in ganzen Kontrakten gehandelt, daher muss das Ergebnis fast immer gerundet werden. Eine einfache Regel: immer abrunden. Aufrunden erhöht das Risiko unbemerkt über das hinaus, was Sie festgelegt haben.

Micro-Kontrakte (MNQ, MES) sind ein Zehntel so groß wie die E-mini-Kontrakte (NQ, ES), was eine viel feinere Abstufung erlaubt. Ergibt die Rechnung 0,6 NQ-Kontrakte, können Sie das nicht handeln – 6 MNQ aber schon. Details in Micro- vs. Mini-Futures.

Das Wichtigste in Kürze

• Die Positionsgröße entscheidet, ob eine Verlustserie ein Rückschlag ist oder das Ende des Kontos.
• Eine feste Kontraktzahl ist einfach, aber das Dollar-Risiko schwankt; fixes prozentuales Risiko gleicht das aus.
• ATR-basiertes Sizing passt das Risiko an die Volatilität an.
• Full Kelly ist für die meisten Trader zu aggressiv; wenn überhaupt, dann nur ein kleiner Bruchteil.
• Bei einer Prop Firm: Größe am Drawdown ausrichten, abrunden und Micros für mehr Präzision nutzen.

Mit WeCore können Sie die Positionsgröße pro Konto festlegen sowie eine harte Kontrakt-Obergrenze, die automatisch durchgesetzt wird – so kann selbst ein verstümmeltes Signal das von Ihnen gesetzte Limit nicht überschreiten. Die Einstellungen lassen sich zuerst im Simulationsmodus ausprobieren.