Основы фьючерсов: что такое фьючерсный контракт и как он работает
Гид для начинающих по фьючерсам: что такое контракт, биржи и стандартизация, размер и стоимость тика, месяцы контрактов, лонг и шорт, плечо и ежедневный расчет.
Фьючерсы — один из старейших и самых популярных инструментов финансовых рынков, а в последние годы они стали основным инструментом внутридневных трейдеров и проп-программ. Прежде чем открыть первую позицию, полезно точно понимать, что вы покупаете, как считаются прибыль и убыток и почему плечо режет в обе стороны. Этот гид шаг за шагом проходит по основам.
Что такое фьючерсный контракт
Фьючерсный контракт — это обязывающее соглашение купить или продать определенный базовый актив в заданном количестве по цене, согласованной сегодня, в известную дату в будущем. Базовым активом может быть физический товар, например нефть, золото или кукуруза, или финансовый актив — фондовый индекс, облигация или валюта.
На практике большинство спекулянтов никогда не держат контракт до экспирации и ничего не получают в поставку. Они закрывают позицию раньше, а их прибыль или убыток складывается из разницы между ценой входа и выхода. Фьючерсы на фондовые индексы, такие как ES и NQ, в любом случае исполняются расчетно, без физической поставки.
Биржи и стандартизация
Фьючерсы торгуются на регулируемых биржах, например на площадках CME Group. Биржа заранее определяет все характеристики контракта, поэтому все контракты одного типа идентичны. Именно стандартизация позволяет тысячам участников торговать друг с другом, не согласовывая каждую деталь.
Спецификация контракта обычно включает:
- Базовый актив и размер контракта (мультипликатор)
- Минимальный шаг цены (тик) и его стоимость в долларах
- Месяцы контрактов и даты экспирации
- Часы торговли
- Способ исполнения (расчетный или с физической поставкой)
Между покупателем и продавцом стоит клиринговая палата, которая выступает контрагентом для обеих сторон и снижает риск того, что одна из них не выполнит обязательства. В США рынок контролирует CFTC, а NFA выступает саморегулируемой организацией отрасли.
Тики, стоимость тика и мультипликаторы
Тик — минимально возможное движение цены контракта. У каждого тика фиксированная стоимость в долларах, которая выводится из мультипликатора контракта. Несколько известных примеров из фьючерсов на индексы CME Group:
| Контракт | Мультипликатор | Размер тика | Стоимость тика |
|---|---|---|---|
| ES (E-mini S&P 500) | $50 x индекс | 0.25 пункта | $12.50 |
| MES (Micro E-mini S&P 500) | $5 x индекс | 0.25 пункта | $1.25 |
| NQ (E-mini Nasdaq-100) | $20 x индекс | 0.25 пункта | $5.00 |
| MNQ (Micro E-mini Nasdaq-100) | $2 x индекс | 0.25 пункта | $0.50 |
Значит, движение ES на один полный пункт стоит $50 на контракт, а NQ — $20 на контракт. Гипотетический пример: трейдер покупает один контракт NQ, и цена растет на 10 пунктов — он зарабатывает (до комиссий) 10 раз по $20, то есть $200. Если цена падает на 10 пунктов, убыток такой же. Различия между мини- и микроконтрактами подробно разобраны в статье микро против мини фьючерсов.
Спецификации могут меняться, поэтому всегда сверяйтесь с сайтом биржи, прежде чем торговать новым контрактом.
Месяцы контрактов и экспирация
У каждого фьючерсного контракта есть дата экспирации. Одновременно торгуются несколько месяцев контракта, и каждый обозначается буквенным кодом. Фьючерсы на индексы идут по квартальному циклу: H — март, M — июнь, U — сентябрь, Z — декабрь. Ближайший контракт, где сосредоточена основная торговля, обычно называют фронт-месяцем.
Когда фронт-месяц приближается к экспирации, ликвидность перетекает в следующий контракт — этот процесс называется ролловер, или переход на новый контракт. Это особенно важно, если вы работаете с автоматическими алертами, и этому посвящена отдельная статья: ролловер фьючерсных контрактов.
Лонг и шорт
На фьючерсах продать так же просто, как купить:
- Лонг - покупка контракта в расчете на рост цены.
- Шорт - продажа контракта в расчете на падение цены, без необходимости что-то занимать, как с акциями.
Эта симметрия — одна из причин, почему внутридневные трейдеры любят фьючерсы. Она же означает, что риск существует в обе стороны с одинаковой силой.
Плечо и ежедневный расчет
Чтобы открыть позицию, не нужно платить полную номинальную стоимость контракта. Вы вносите обеспечение, называемое маржой, которое составляет лишь небольшую долю этой стоимости. Гипотетический пример: если Nasdaq-100 стоит на 20,000 пунктах, номинальная стоимость одного контракта NQ — 20,000 раз по $20, то есть $400,000. Требуемая маржа гораздо меньше, поэтому небольшое движение индекса сильно влияет на счет. Это и есть плечо.
Кроме того, фьючерсные позиции переоцениваются ежедневно (mark-to-market). В конце каждого торгового дня биржа устанавливает расчетную цену, и прибыль или убыток за день фактически зачисляются на счет или списываются с него. Если средства падают ниже требуемого уровня, брокер может потребовать довнесения или закрыть позицию. Начальная маржа, поддерживающая маржа и маржин-колл разобраны в статье маржа на фьючерсах.
Кто использует фьючерсы
На рынке участвуют две основные группы:
- Хеджеры - компании или инвесторы с реальной экспозицией на базовый актив, которые хотят снизить риск. Фермер, продающий урожай вперед, авиакомпания, покупающая фьючерсы на топливо, или управляющий портфелем, продающий фьючерсы на индекс для защиты от падения.
- Спекулянты - трейдеры без интереса к самому активу, которые пытаются заработать на движении цены. Они дают ликвидность и берут на себя риск, который хеджеры хотят передать.
Розничные трейдеры, интрадейщики и участники проп-программ почти всегда относятся ко второй группе.
Чек-лист перед первой сделкой
- Прочитайте спецификацию контракта на сайте биржи: мультипликатор, тик, часы и экспирацию.
- Заранее посчитайте, сколько долларов стоит каждый пункт и каждый тик в выбранном контракте.
- Определите объем позиции и стоп до входа, а не во время сделки.
- Проверьте, каким месяцем контракта вы торгуете и когда он экспирируется.
- Изучите часы торговли и окна низкой ликвидности, как описано в статье торговые сессии на фьючерсах.
- Потренируйтесь в симуляции, прежде чем рисковать реальными деньгами.
Главное
- Фьючерсный контракт — стандартизированное соглашение купить или продать базовый актив в будущую дату, которое торгуется на регулируемой бирже.
- Прибыль и убыток измеряются в тиках и пунктах, и у каждого контракта фиксированный мультипликатор (например, $50 у ES и $20 у NQ).
- Контракты экспирируются по фиксированному циклу, для индексных фьючерсов — квартальному.
- Плечо увеличивает и прибыль, и убытки, а ежедневный расчет делает убытки реальными каждый день.
- Всегда сверяйте спецификации и требования с биржей и брокером.
Если вы планируете автоматизировать торговлю фьючерсами, WeCore может подключить алерты или стратегии к вашему собственному счету у брокера или в проп-фирме с автоматическим контролем риска. Хорошая идея — начать с режима симуляции и убедиться, что все работает как ожидается, прежде чем переходить на реальный счет.