फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की बुनियादी बातें: फ्यूचर्स क्या हैं और कैसे काम करते हैं

फ्यूचर्स वित्तीय बाज़ारों के सबसे पुराने और सबसे ज़्यादा इस्तेमाल होने वाले instruments में से हैं, और हाल के वर्षों में ये day traders और prop firm प्रोग्राम का मुख्य साधन बन गए हैं। पहली पोज़ीशन खोलने से पहले यह समझना मददगार है कि आप ठीक क्या खरीद रहे हैं, प्रॉफिट और लॉस कैसे मापे जाते हैं, और leverage दोनों तरफ क्यों काटता है। यह गाइड बुनियादी बातें चरण-दर-चरण समझाती है।

फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट क्या है

फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट एक बाध्यकारी समझौता है जिसमें किसी खास underlying asset को तय मात्रा में, आज तय की गई कीमत पर, भविष्य की एक ज्ञात तारीख पर खरीदना या बेचना होता है। Underlying कोई भौतिक commodity हो सकती है, जैसे crude oil, सोना या मक्का, या कोई वित्तीय asset, जैसे स्टॉक इंडेक्स, बॉन्ड या करेंसी।

व्यवहार में ज़्यादातर speculative ट्रेडर कभी कॉन्ट्रैक्ट को expiry तक नहीं रखते और कभी किसी चीज़ की delivery नहीं लेते। वे पहले ही पोज़ीशन बंद कर देते हैं, और उनका प्रॉफिट या लॉस entry और exit की कीमत के फर्क से आता है। ES और NQ जैसे equity index फ्यूचर्स वैसे भी expiry पर cash-settled होते हैं, बिना किसी भौतिक delivery के।

एक्सचेंज और मानकीकरण

फ्यूचर्स regulated एक्सचेंजों पर ट्रेड होते हैं, जैसे CME Group द्वारा संचालित एक्सचेंज। एक्सचेंज कॉन्ट्रैक्ट की हर विशेषता पहले से तय करता है, इसलिए एक ही प्रकार के सारे कॉन्ट्रैक्ट एक जैसे होते हैं। यही मानकीकरण हज़ारों प्रतिभागियों को हर ब्योरे पर मोलभाव किए बिना आपस में ट्रेड करने देता है।

कॉन्ट्रैक्ट के specifications में आमतौर पर शामिल होते हैं:

• Underlying asset और कॉन्ट्रैक्ट साइज़ (multiplier)
• न्यूनतम tick size और उसकी डॉलर वैल्यू
• Contract months और expiry की तारीखें
• ट्रेडिंग घंटे
• Settlement का तरीका (cash या भौतिक delivery)

खरीदार और विक्रेता के बीच एक clearing house होता है, जो दोनों पक्षों का counterparty बनता है और यह जोखिम घटाता है कि कोई एक अपनी ज़िम्मेदारी पूरी न करे। अमेरिका में बाज़ार की निगरानी CFTC करता है, और NFA इंडस्ट्री के self-regulatory संगठन के रूप में काम करता है।

Ticks, tick value और multipliers

Tick किसी कॉन्ट्रैक्ट में कीमत की सबसे छोटी संभव चाल है। हर tick की एक तय डॉलर वैल्यू होती है जो कॉन्ट्रैक्ट के multiplier से निकलती है। CME Group के equity index फ्यूचर्स के कुछ जाने-माने उदाहरण:

यानी ES में एक पूरे पॉइंट की चाल प्रति कॉन्ट्रैक्ट $50 की है, और NQ में प्रति कॉन्ट्रैक्ट $20 की। एक काल्पनिक उदाहरण: जो ट्रेडर एक NQ कॉन्ट्रैक्ट खरीदता है और कीमत 10 पॉइंट बढ़ती देखता है, वह (फीस से पहले) 10 गुणा $20, यानी $200 कमाता है। अगर कीमत 10 पॉइंट गिरती है, तो नुकसान भी उतना ही होता है। Mini और micro कॉन्ट्रैक्ट के फर्क पर विस्तार से micro बनाम mini फ्यूचर्स में बात की गई है।

Specifications बदल सकते हैं, इसलिए नया कॉन्ट्रैक्ट ट्रेड करने से पहले हमेशा एक्सचेंज की वेबसाइट पर इन्हें पक्का करें।

Contract months और expiry

हर फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की एक expiry तारीख होती है। एक साथ कई contract months ट्रेड होते हैं, और हर एक को एक अक्षर कोड से पहचाना जाता है। Equity index फ्यूचर्स तिमाही चक्र पर चलते हैं: मार्च के लिए H, जून के लिए M, सितंबर के लिए U और दिसंबर के लिए Z। सबसे नज़दीकी कॉन्ट्रैक्ट, जिसमें ज़्यादातर ट्रेडिंग होती है, आमतौर पर front month कहलाता है।

जैसे-जैसे front month expiry के करीब आता है, liquidity अगले कॉन्ट्रैक्ट में चली जाती है, इस प्रक्रिया को rollover कहते हैं। यह खास तौर पर तब मायने रखता है जब आप automated alerts के साथ काम करते हैं, और इस पर अलग लेख है: फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट rollover।

Long और short

फ्यूचर्स में बेचना उतना ही आसान है जितना खरीदना:

• Long - कीमत बढ़ने की उम्मीद में कॉन्ट्रैक्ट खरीदना।
• Short - कीमत गिरने की उम्मीद में कॉन्ट्रैक्ट बेचना, बिना कुछ उधार लिए, जैसा स्टॉक्स में करना पड़ता है।

यह समरूपता उन वजहों में से एक है जिनसे day traders को फ्यूचर्स पसंद हैं। इसका मतलब यह भी है कि जोखिम दोनों दिशाओं में बराबर ताकत से मौजूद है।

Leverage और daily settlement

पोज़ीशन खोलने के लिए आप कॉन्ट्रैक्ट की पूरी notional value नहीं चुकाते। आप margin नाम का collateral जमा करते हैं, जो उस वैल्यू का एक छोटा हिस्सा होता है। एक काल्पनिक उदाहरण: अगर Nasdaq-100 20,000 पॉइंट पर है, तो एक NQ कॉन्ट्रैक्ट की notional value 20,000 गुणा $20, यानी $400,000 है। ज़रूरी margin इससे कहीं कम है, इसलिए इंडेक्स की छोटी चाल का अकाउंट पर बड़ा असर होता है। यही leverage है।

फ्यूचर्स पोज़ीशन रोज़ settle भी होती हैं (mark-to-market)। हर ट्रेडिंग डे के अंत में एक्सचेंज settlement price तय करता है, और उस दिन का फायदा या नुकसान असल में अकाउंट में जमा या उससे काटा जाता है। अगर equity ज़रूरी लेवल से नीचे गिरती है, तो ब्रोकर और फंड मांग सकता है या पोज़ीशन बंद कर सकता है। Initial margin, maintenance margin और margin call को फ्यूचर्स margin की व्याख्या में समझाया गया है।

फ्यूचर्स कौन इस्तेमाल करता है

बाज़ार में दो मुख्य समूह भाग लेते हैं:

1. Hedgers - ऐसे कारोबार या निवेशक जिनका underlying में असली एक्सपोज़र है और जो जोखिम घटाना चाहते हैं। जैसे किसान जो अपनी फसल पहले से बेचता है, एयरलाइन जो ईंधन के फ्यूचर्स खरीदती है, या पोर्टफोलियो मैनेजर जो गिरावट से बचने के लिए index फ्यूचर्स बेचता है।
2. Speculators - ऐसे ट्रेडर जिन्हें asset में खुद कोई रुचि नहीं और जो कीमत की चाल से प्रॉफिट कमाने की कोशिश करते हैं। वे liquidity देते हैं और वह जोखिम उठाते हैं जिसे hedgers आगे देना चाहते हैं।

रिटेल ट्रेडर, day traders और prop firm प्रतिभागी लगभग हमेशा दूसरे समूह में आते हैं।

पहले ट्रेड से पहले चेकलिस्ट

• एक्सचेंज की वेबसाइट पर कॉन्ट्रैक्ट specifications पढ़ें: multiplier, tick, घंटे और expiry।
• पहले से गणना करें कि आपके चुने हुए कॉन्ट्रैक्ट में हर पॉइंट और हर tick कितने डॉलर का है।
• Position size और stop entry से पहले तय करें, ट्रेड के दौरान नहीं।
• जांचें कि आप कौन सा contract month ट्रेड कर रहे हैं और वह कब expire होता है।
• ट्रेडिंग घंटे और कम liquidity वाले समय जानें, जैसा फ्यूचर्स ट्रेडिंग सेशन में बताया गया है।
• असली पैसा दांव पर लगाने से पहले simulation में अभ्यास करें।

मुख्य बातें

• फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट भविष्य की तारीख पर underlying asset खरीदने या बेचने का मानकीकृत समझौता है, जो regulated एक्सचेंज पर ट्रेड होता है।
• प्रॉफिट और लॉस ticks और पॉइंट्स में मापे जाते हैं, और हर कॉन्ट्रैक्ट का एक तय multiplier होता है (जैसे ES के लिए $50 और NQ के लिए $20)।
• कॉन्ट्रैक्ट एक तय चक्र पर expire होते हैं, जो equity index फ्यूचर्स के लिए तिमाही है।
• Leverage फायदे और नुकसान दोनों को बढ़ाता है, और daily settlement नुकसान को हर दिन असली बना देता है।
• Specifications और ज़रूरतें हमेशा एक्सचेंज और अपने ब्रोकर से पक्की करें।

अगर आप अपनी फ्यूचर्स ट्रेडिंग automate करना चाहते हैं, तो WeCore automated रिस्क कंट्रोल के साथ alerts या strategies को आपके अपने ब्रोकर या prop firm अकाउंट से जोड़ सकता है। Simulation mode से शुरू करना और live अकाउंट पर जाने से पहले यह पक्का करना अच्छा है कि सब कुछ उम्मीद के मुताबिक काम कर रहा है।